长期国债成热门，如何配置稳收益？

　　长沙晚报掌上长沙3月6日讯（全媒体记者 陈星源）作为一种稳健的收益来源，国债日益受到投资者的青睐。近期债券价格一路上行，其中长期国债的表现最为亮眼。在牛市的高歌中，面对追高和止盈的分岔路口，投资者如何配置方能获得最大收益？业内人士指出，目前长期国债收益率下降的大方向暂未改变，投资债券基金或是更加稳妥的选择。

　　国债抢手，中长期正当红

　　“连着几天债基小涨了，不错！”看着手机App里的收益数据，市民小齐感受到了一种踏实的幸福感。他表示，自己陆陆续续投了20万元购买债券基金，尽管不是天天盈利，但总体来说涨多跌少，为他赚到了一笔可观的“小金库”。

　　近期，像小齐一样通过投资债券获利者不在少数。据悉，开年以来，债券市场延续了去年的小牛行情，多个品种创下上市以来新高，30年期国债期货更是在2月29日达到107.56元的高峰，让不少投资者直呼“卖早了”。

　　在这场狂欢中，哪些机构是“主力军”？一位保险资管负责人分析指出，本轮行情最初源自银行和保险机构的开年抢配，之后在超长债收益率连续下行的行情下，公募基金和券商也先后入场，“目前30年期国债的成交量非常大，净买入还是以券商和基金的交易盘为主。”

　　当债券市场的红火持续传递，投资债券的理财产品和基金同样走红，抢先布局者直接受益。以30年期国债ETF为例，Choice数据显示，开年至今涨幅高达7.41%，最大上涨8.30%。Wind数据也显示，近3个月有2387只纯债型基金年化收益率超过5%，占比67.75%，年化收益率超过8%的纯债型基金也有653只。

　　多种因素加持，打破“跷跷板”

　　债券市场缘何如此火热？一位券商从业者告诉记者，这与债券的稳定性有着紧密关系，“目前经济仍处于修复阶段，股市比较震荡，相较而言债市比较安全，风险低一些，因而成为热门。”

　　此外，大环境的利好也造就了这一结果。中信证券首席经济学家明明认为有几大原因：一是节前降准落地而节后现金回流，市场流动性较为宽松，二是市场对于后续商业银行存款进一步降息的预期较强。此外，2023年四季度货币政策报告对于宽货币取向的表述仍然积极，市场对于后续货币政策继续加力的预期较为明确。

　　值得注意的是，本轮债券市场的火热，呈现出与以往有所差异的特征。通常来说，由于股债收益和风险存在较大的互补性，二者之间经常出现此起彼伏、此消彼长的“跷跷板效应”，也就是债市上涨时股市下跌，股市上涨时债市下跌。

　　然而，近期股债市场的双强却打破了这一“惯性定律”。“当前债券市场对年内政策利率进一步调降预期较高，同时股票市场在长时间调整后估值较低，股债均具备上涨逻辑，呈现出近段时间的股债双牛。”中信保诚稳泰债券基金经理杨穆彬对此解释道。

　　追高还是止盈？股市、基金均可选择

　　尽管债市的火热有望延续，但对投资者来说已并非最好的入场时机。随着债券价格的上涨，对应债券收益率下行，跌破2.4%已成普遍现象。投资者无论是直接购买新发行的储蓄国债，还是接手记账式国债，都面临着收益越来越低的局面。

　　“从收益的角度来讲，现在想要在债市赚钱是比较困难的，”一名券商从业者告诉记者，现阶段经济处于温和修复的时间段，转头进军股市反而是值得考虑的选择，“当前股市几近触底，如果看重收益的话可以来寻找机会。”

　　对于更多追求稳健收益的投资者而言，在债市的热度下，不妨配置一些偏债型基金。一名基金从业者表示，“当下债券基金仍然具备配置价值，一方面经济尚未企稳，即便利率下行空间有限，但上行的幅度也非常有限，债市不逆风；另一方面投资者也需要债券基金作为打底资产，债券基金降低组合波动性与相关性的价值仍在。”