股市开评 | 惯性下跌或有空间 理性操作无需恐慌

　　曹开阳

　　外围股市的杀跌走势和沉重的资金面压力使得A股在上周五出现了一波大跌，最终在十月里走出了一波极为标准的过山车行情。而且，从盘面来看，市场已出现了一定的恐慌情绪，在高位白马股不断下跌的氛围中，前期已调整较为充分的个股，甚至包括不少已回落到底部区域的个股，都出现了破位下跌。市场形势已有了进一步转弱的迹象。

　　正如本栏此前所分析的，外围股市的不断下跌和沉重的资金面压力将对A股形成较强的压制作用，从而使得整个十月的行情在月初快速上攻后无功而返。而事实上，白马股的高位下挫也从另一个角度决定了市场的走势。近年来，在以基金为主的机构资金推动下，医疗、消费等板块的白马股不断被推高，以贵州茅台为例，迄今其年内最低价到最高价的涨幅已接近一倍，这对于资金耗用量极大的高价股而言，盈利已相当可观，因此存在着极大的兑现需求。而今，时间已进入了11月，对于机构而言，是时候进行“年终总结”了，因此兑现盈利成为了一种必然的选择。此外，资金面的压力，除了要考虑最近一直在高速发行的新股，以及上周集中解禁的市值之外，还要考虑随着年底的临近，从历年的经验来考虑，仍有着资金回笼的需求。正是在如此复杂的多重压力之下，A股才无奈选择了回头。

　　从当前的形势来分析，A股在下跌过程中遇到的抵抗明显无力，从而使得市场仍存在惯性下跌的空间。然而，分析目前的情况，投资者对于这种下跌又不需要过分担忧。分析原因，一是A股再次回到了振荡箱体的底部区域。既然市场向上突破的能量不足，多次不能形成向上的突破，那么向下跌破振荡箱体的难度也会比较大，毕竟，如今市场还是处于一种相对平衡的状态。二是全球关注的大事——美国总统大选即将水落石出。而正如本栏此前分析过的，无论是谁赢得总统大选，中美关系也已经没有太大的下降空间。更何况，一旦大选结果出来，反倒还有一种“靴子落地”的感觉，对于A股来讲，可能还是件好事。最终，当然还是要基于中国经济来看待未来A股的走势。回顾中美贸易战的进程，从贸易战初起时，A股反应非常强烈，到贸易战达到高峰时，即华为、抖音等企业遭到美国制裁，A股的反应反倒不再那么激烈，由此不难发现，面对复杂的国际局势，当前已进入内循环主导的中国经济的“自控力”已大大加强。这就如同，两大高手全力过招，当进攻一方穷尽平生所学，连续以绝招攻击后，处于守方的高手都能一一化解。最终，其结局大抵是攻方将无功而返，最终又不得不再回到谈判桌前。

　　基于以上分析，由于2020年时间已所剩不多，A股必然会继续承受较大的资金面压力，但是，在基本盘稳定甚至有向好的可能之时，投资者在操作上已需要保持足够的理性和冷静了。当前虽不能说可以反向抄底，但如果跟风杀跌，倒真很有可能再次杀在地板上，倒在黎明前。