股市开评丨不差钱的A股还差点火候

曹开阳

       三月中下旬，A股几经努力终于将牛年春节后的连续下跌势头稳住，但由于成交量远逊于去年高峰期，因此近期走势再次陷入了振荡箱体之中。从当前情况来看，振荡箱体的最终成型还有待时间检验，但根据笔者测算，以沪指为例，是有望形成以3300点为下沿、3600点为上沿，幅度为300点的箱体的。成交量停留在较低水平，自然和资金不足有关系。那么，A股究竟差不差钱呢？

        先让我们看看近期的消息。统计数据显示，今年一季度共计有984只基金累计分红878.41亿元，同比激增110%。从近10年同期基金分红情况来看，这一金额也处于历史最高位。公募基金的分红对于市场的影响可以从两个方面来看待，一方面，为了实现大手笔的分红，基金经理必须要将其所持的个股仓位抛掉一部分，这样才能兑现资金，这一操作自然会对股价形成压制。从某种意义上说，这也是牛年春节后机构抱团股不断下跌，A股开局不佳的原因。但从另一个方面来看，正是因为大手笔的分红，使得公募基金的赚钱效应（远远超过了已经不保证刚性兑付的银行理财）得到了体现，将有助于后续资金进一步关注和认购公募基金。所以，从长远来看，只要股市长期向好，基金的赚钱效应就在，其分红出去的资金很有可能还会回流，最终反过来再促进A股向好。

       另一则消息也佐证了这一观点。统计数据显示，今年一季度新发公募基金募资额达到1.1万亿元，创下历年来一季度的同期募资新高。虽然随着A股的调整，今年前3个月的募集额逐月下行，新基金募资难度提升，但新发公募基金已经是重金在手。仅就从后续操作而言，在去年做得风生水起的公募基金“子弹”充足，A股并不差钱。

       此外，富时罗素近日已确认将中国国债纳入其世界国债指数(WGBI)，权重为5.25%。这意味着，中国债券市场已被全球三大主要债券指数悉数纳入。基于跟踪该指数的约2.5万亿美元管理资金以及5.25%的纳入权重计算，未来36个月，中国债市有望迎来逾1300亿美元的被动资金流入。德意志银行预测，外资持有中国债券比例将上升，2021年海外资金流入预计达1.2万亿元。这也从一个侧面显示出，中国资本市场在全球地位的提升，对于A股资金面来说无疑是满满的正能量。

       然而，从公募资金和外资流入的操作形式来看，充足的“子弹”或许难以在短期内促成A股的重新起飞。原因即在于，对于公募基金这样的超大规模资金来说，其着眼点更多地会聚焦在类似贵州茅台、宁德时代这类的“核心资产”，其买入手法大多为分步建仓，而非拉升式建仓，因此很难出现像游资操盘中出现的暴力拉升走势。正是基于公募基金这种以月甚至以年计的建仓手法，很难指望近期A股能在经过较具杀伤力的连续下跌后，马上就重新回归到连续上涨中，更难以在短期内创出新高来。简单地说，A股重拾单边升势还差点火候，还要让“子弹”飞一会儿。

       不过在操作上，投资者倒是可以尝试跟随公募基金的脚步开始尝试分步建仓了，其标的可以关注券商板块。理由是，虽然券商板块的大涨往往是在市场整体连续上涨的阶段出现，但是从当前的情况来看，白酒和新能源板块经过去年的疯涨和春节后的下跌，有必要重新蓄势；数字货币和有色板块近期也都有过表现。而纵观市场，券商板块自从去年7、8月间以双顶形式熄火后，就一直处于调整中，途中虽有个别股票冒头，但没有形成整体效应，反弹幅度也有限。以龙头票中信证券来看，其股价从去年8月的高位下挫到今年3月的低位，时间已超过半年，而回撤幅度也已超过了30%，为股价较有力度的反弹打下了较好基础，也为投资者分步买入博取可观反弹提供了机会。