股市周评：在泛AI方向中寻找各热点间的轮动机会

　　长沙晚报掌上长沙12月22日讯（全媒体记者 周丛笑）上周市场延续调整态势，除科创50外各大指数悉数下跌，其中，沪深300跌幅0.14%较为收敛，而中证500和中证1000分别跌1.19%和1.31%，可见，上周大盘的表现明显优于中小盘。

　　大盘表现：

　　行业板块表现来看，半导体、通信设备、IT设备等板块涨幅居前，公共交通、旅游、餐饮、房地产等板块表现相对较弱。量能上，沪深两市成交额整体维持在1.5万亿附近。

　　量能能否有效放大依旧是需要关注的重点，以目前不到2万亿的成交额，显然不足以支撑指数连续上涨，后市仍以震荡结构看待为宜。

　　重点行业解读：

　　近期算力方向消息不断。12月20日，OpenAI正式发布o3系列推理大模型，o3模型性能相比o1大幅提升，在ARC-AGI基准测试中o1得分25%，o3得分87.5%。随着推理大模型超预期，将间接带动推理算力需求爆发。与此同时，消息面，今年互联网厂商资本开支增速出现拐点，并且明年增速有望超过海外，进一步推动国产算力的需求。数据上，机构预计到2025年国内云商的增速将超过海外，并且在2025年有望实现资本开支增速跑赢海外的情况，国内四家云商加在一起的资本开支增速预计会超过50%，而海外四家预计为30%左右。

　　后市观点：

　　长江证券资深投资顾问刘浪认为，回顾上周行情，市场延续着震荡整理结构，连板股进一步减弱，而以AI概念股为代表的科技成长风格正成为市场的主流。

　　量能上，目前市场在接近年底，流动性预期相对吃紧背景下，市场或难以连续维持1.5万亿元以上成交金额，指数若无法向上突破均线压制，或做出方向性选择。应对上仍宜拥抱主线为主，从泛AI大方向中寻找各热点间的轮动机会。

　　宏观面上，本周可重点关注以下事项：

　　房地产方面，深圳、梅州、惠州、汕尾、东莞五地住房公积金管理中心签署住房公积金协同发展合作协议：推动住房公积金异地贷款互认互通。

　　促消费方面，商务部数据显示，截至12月19日24时，全国汽车报废更新近270万辆，汽车置换更新超过310万辆；超过3330万名消费者购买相关家电以旧换新产品5210万台、家装厨卫换新补贴产品超过5300万件，电动自行车以旧换新超过100万辆。

　　中美贸易方面，12月22日，参考消息援引据路透社报道，美国候任总统特朗普表明上任后会对中国商品加征10%关税，导致在其明年1月就职前已出现诸多发酵事件。中方有关企业于上周和本周，分别采购约75万吨与50万吨美国大豆。值得一提的是，中国是全球最大的大豆进口国，也是美国和巴西的重要市场，2023年这两国大豆供应合计占中国进口量超过九成。与此同时，美国商家也正在大举进口、囤货。

　　美联储方面，美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率的目标区间从4.5%至4.75%降至4.25%至4.5%。最新出炉的点阵图显示，美联储官员们大幅上调未来政策利率目标区间的中位数，对明年和后年的通胀预期也显著上调。美联储主席鲍威尔表示，不再紧缩的政策会让美联储进一步调整利率时更加谨慎，决议声明意味着，美联储处于或接近放慢降息节奏、或暂停降息步伐。

　　综合来看，海外方面，美联储在12月FOMC会议上宣布降息25个基点，尽管美联储鹰派表态较强硬，但11月美国核心通胀并未再度上行，预计短期不会再形成新的抑制；国内方面，央行维持LPR利率不变，进而市场对明年初降息预期较高，或值得期待；近期政策端持续发力，商务部加速推动促进首发经济发展、消费升级和新型消费模式。整体上看，后续政策面仍值得期待，市场热点不断涌现，AI作为本轮行情的主线方向逐步明朗，建议在泛AI方向中去寻找各热点间的轮动机会。

　　操作上，可关注以下两个方面：（1）重视科技主题机会：AI产业链及机器人产业链仍是最具产业趋势与吻合市场风格的方向；（2）消费补贴、首发经济政策刺激下，关注消费方向：消费电子、家居、旅游零售等。